小家电在家电业中利润率处于中上水平，作为国产剃须刀龙头的飞科电器零售量目前以电动牙刷为代表的个人护理电器渗透率低，未来增长潜力极大，飞科将以绝对的品牌和渠道优势享受市场红利。

  小家电在的利润水准处于家电行业中上水平。目前黑色家电毛利率仅10%~20%，白色家电仅20%~30%，小家电为30%~40%，而大厨电可能达到40%~60%。

  小家电尤其是个人护理类电器消费频次更高。小家电因为单价低，具有快消品属性，同时因设计、功能的差别而新产品层出不穷，生命周期短，消费者更换需求较大，更新周期一般在3~5年，不仅在使用频率上高且更新频率高导致消费频次高。

  国内小家电渗透率低，市场潜力极大。我国的小家电市场仍处在发展的初期阶段，欧美发达国家市场上小家电品类约为200种，我国仅有不到100种；我国家庭平均拥有小家电数量不到10件，低于欧美国家每户20-30件的水平。根据Euromonitor数据，2016年我国个护电器市场规模183亿，占小家电整体市场规模比例为3.9%，而美国个护电器市场规模为352亿元，占比17.8%。

  个人护理电器龙头优势显著。以电动牙刷为例，在日本市场，本土家电品牌松下电器占据了46%的市场占有率，宝洁和欧姆龙的市场占有率均在15%-16%，竞争格局稳定。美国市场是飞利浦和宝洁的两强格局，宝洁市场占有率相对来说比较稳定在30%，飞利浦市场占有率由27%提升至34%，近几年反超宝洁。国内厂商薇美姿在2014 年9 月获得A 轮融资后加速发展，旗下“舒克”品牌电动牙刷迅速占领市场占有率，根据Euromonitor 的数据，2016 年薇美姿在电动牙刷的市场占有率达到15.6%，仅次于宝洁欧乐B 品牌排名第二。

  在飞科创立之前，国内高端剃须刀市场被飞利浦、松下、博朗占据着，并且互为竞争对象。在低端剃须刀市场里，超人、鼎铃、真汉子等国内品牌已完成原始积累，全国大大小小的地方品牌超过百家。其中最抢眼的是飞利浦，它开创了旋转式剃须技术，打破了往复式的传统模式。高峰之时，飞利浦的出货量占到了浙江地区百货渠道的70%。

  1999年，曾任剃须刀车间主任的李丐腾，仿制成功了第一款国产旋转式双头剃须刀，并创立了飞科电器。飞科电器该产品单价仅37元，定位介于低端和高端之间；在国外竞争方面，采取“同质量价格胜出”策略，在国内竞争方面，依靠“同价格但是质量胜出”策略。

  在传统零售模式下，飞科电器一样依赖经销商，但把连锁超市作为主攻渠道。相对于国外剃须刀公司占据的百货商场，连锁超市更符合中低端客户对于个人护理的消费习惯。2002年飞科电器开始与沃尔玛签署区域合作，在随后的两年，又和沃尔玛签署全国入驻合同。

  现今飞科销售也以经销模式为主，直营比例不到1%。渠道构成包括大型商超KA 渠道、批发经销、礼品团购、电子商务和直营，另外开辟了针对企业客户的礼品团购渠道。截止2016 年底公司旗下587 家渠道经销商，包括覆盖全国主要地级以上城市的终端经销商，全国及省市批发分销商、电子商务经销商和发展企业和事业单位的礼品团购经销商。

  公司电商策略以经销商为主，直营为辅。直营渠道包括飞科商城和京东自营，京东自营（买断式）约占整个电商出售的收益的30%；而电子商务经销商已覆盖了淘宝、京东、苏宁、国美、亚马逊等主流电子商务平台。据悉，公司2016年线%。

  从2007年到2016年，飞科电动剃须刀份额从11%增长到34%，已与飞利浦几乎持平。公司在2016年电动剃须刀年销量为5820万台，且自2013年起，年销量均稳定在5000万台以上。国内电动剃须刀销量约为1.2亿台，销量份额近50%。而中怡康多个方面数据显示，2016年飞科在电动剃须刀的零售量线%、线%，均已超越飞利浦，份额双双第一。

  生产工序环节外包，在研产品、新兴品类、中高端产品由公司自产。一方面，可以充分的利用外包厂家所在地的规模效应和产业集群效应，降低生产所带来的成本、摊薄费用。另一方面，公司实行集中采购，其制造专业子公司和所有外包厂家共享统一采购平台，统一协商采购价格，大大降低原材料采购成本。飞科电动剃须刀、电吹风2014年至2016年，外包采购总额占当期经营成本比重分别为74.48%、75.66%、66.61%。专注个人护理小家电

  电动剃须刀仍占据了68%以上。而飞科电器的产品毛利率，保持在近40%的水平。

  2016年4月，飞科电器在上海证券交易所上市，发行5100万股，发行后总股本40800万股，发行价格18.03元，发行市值73.5亿元；近五年营业收入、净利润CAGR 分别为19%、33%。

  通过并购快速进入新市场或新品类是一条捷径，飞利浦最早收购专业电动牙刷品牌Sonicare进入电动牙刷领域，在中国收购奔腾电器进入中式厨房小家电领域。飞科目前专注研发与营销，计划2018年推出电动牙刷、洁面仪、补水仪、滋养仪、蒸脸仪等美容护理产品，2012年至2016年，飞科新品类收入占比从9%提升至17%，新品类有几率会成为未来新的增长点。

  “飞科”和子品牌“博锐”，分别定位中高端与中低端市场，以“博锐”品牌加固公司在中低端市场的竞争优势，阻击中低端小品牌，也为“飞科”品牌提供了更大的品牌溢价空间。

  飞科电器2017Q3总营收26.63亿元，净利润6亿元，目前市值267亿元，飞科在剃须刀品类上具备霸主地位，销量份额近50%，龙头地位稳固；同时押对个护行业品类赛道，新品类的生产和强势的品牌及渠道优势，飞科将充分享受国内消费升级的红利，未来3年内稳定增长无疑；但公司长期依赖外包生产，缺乏高端产品和较低的研发投入，可能会成为制约公司长期发展的主要的因素。